打造下一个“十倍”股:金蝶国际(00268)的“长期”与“共生”之道

2019-11-18 17:45:45

面对2019年的“不确定性”,中国企业应该怎么做?C50+论坛的年度主题仅用八个字就回答了这一问题——“长期主义 价值共生”。如何理解这一主题的本质?金蝶国际(00268)主席徐少春给出的解答是:“长期主义是一种哲学,巴菲特、亚马逊等企业,都不约而同地践行着长期主义。坚持以客户为中心的长期主义是因,建立共荣的生态圈,与行业实现价值共生是果。”

11月16日,第九届中国管理全球论坛暨第十二届中国管理模式杰出奖颁奖盛典在杭州举行。

本次论坛的主题为“长期主义 价值共生”,与现场企业共同探讨数字时代中国管理模式的内涵和外延,助力中国管理模式不断升级进步。今年获得中国管理模式杰出奖的企业共有10家,这些企业从不同角度诠释了“长期主义 价值共生”的管理智慧。

作为本次论坛的主办企业之一,金蝶虽然没有参与中国管理模式杰出奖的评选,但该公司也通过外延及内生的成长体现着管理智慧。金蝶的云转型体现了“长期主义”,而通过云服务赋能企业则阐释了“价值共生”。

在资本市场上,讲故事是远远不够的,投资机构向来偏爱用数据说话的上市公司,而这也最能直观体现金蝶的价值:据IDC发布的《2018中国企业级SAAS ERM应用软件市场跟踪报告》,金蝶以15.2%的SAAS份额夺冠,这是继2016年、2017年后,金蝶再次取得了整体企业级SaaS、SaaS ERM和SaaS财务云的三料冠军。

对此,有机构预计,未来三年金蝶的云端收入增速能够保持50%左右,而驱动力有三个,最有潜力的为金蝶潜在而庞大的客户数量。据该券商数据,10倍空间是目前看得到的金蝶云的目标客户群,从发展的眼光来看,目前需求不够明确的企业客户,未来几年逐渐开始体会信息化是必由之路,也逐渐会加入到潜在买家的阵营。

在过去7年,金蝶国际股价上涨的底层逻辑来自于云转型的成功,从这一角度出发,10倍的客户增长空间及50%的收入增速,或将成为金蝶步入下一个“十倍”阶段的推动力。

(过去18年,金蝶的股价整体涨幅超45倍)

行业的整体回暖也将加速金蝶走出向上的趋势,中信证券此前发布研报称,科技板块三季度业绩复苏趋势明显,基于自上而下分析,判断国内科技板块已进入中期业绩复苏通道。

砗磲是贝壳的一个种类吗？

砗磲也叫白车渠，指的是砗磲的一种。 从宝石学的观点来看，具有美丽珍珠光泽而颜色洁白、有晕彩且质地细腻的贝壳才可作为。 有自己的识别方式和吉祥的寓意。 希望海南博汇砗磲加工 可以帮到您

什么是对冲基金

对冲基金

对冲基金（hedge fund），也称避险基金或套利基金，是指由金融期货（financial futures）和金融期权（financial option）等金融衍生工具（financial derivatives）与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。

比如，在一个最基本的对冲操作中。 基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。 看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 又譬如，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。 如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。 正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。 经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。 对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。 对冲基金的特点：

（1）投资活动的复杂性。 近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。 这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。 对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设什，根据市场预测进行投资，在预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资策略，在市场恢复正常状态时获取差价。 （2）投资效应的高杠杆性。 典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷（Leveradge）在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。 对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。 一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。 这种杠杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。 同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。 （3）筹资方式的私募性。 对冲基金的组织结构一般是合伙人制。 基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。 由于对冲基金在操作上要求高度的隐蔽性和灵活性，因而在美国对冲基金的合伙人一般控制在100人以下，而每个合伙人的出资额在100万美元以上（不同的国家，对于对冲基金的规定也有所差异，比如日本对冲基金的合伙人是控制在50人以下等）。 由于对冲基金多为私募性质，从而规避了美国法律对公募基金信息披露的严格要求。 由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。 为了避开美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场上进行操作的对冲基金一般在巴哈马和百慕大等一些税收低，管制松散的地区进行离岸注册，并仅限于向美国境外的投资者募集资金。 （4）操作的隐蔽性和灵活性。 对冲基金与面向普通投资者的证券投资基金不但在基金投资者、资金募集方式、信息披露要求和受监管程度上存在很大差别。 在投资活动的公平性和灵活性方面也存在很多差别。 证券投资基金一般都有较明确的资产组合定义。 即在投资工具的选择和比例上有确定的方案，如平衡型基金指在基金组合中股票和债券大体各半，增长型基金指侧重于高增长性股票的投资；同时，共同基金不得利用信贷资金进行投资，而对冲基金则完全没有这些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。 由于操作上的高度隐蔽性和灵活性以及杠杆融资效应，对冲基金在现代国际金融市场的投机活动中担当了重要角色。

投资策略：

现时，对冲基金常用的投资策略多达20多种，其手法可以分为以下五种： * （一）长短仓，即同时买入及沽空股票，可以是净长仓或净短仓； * （二）市场中性，即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票； * （三）可换股套戥，即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然； * （四）环球宏观，即由上至下分析各地经济金融体系，按政经事件及主要趋势买卖； * （五）管理期货，即持有各种衍生工具长短仓。 对冲基金的最经典的两种投资策略是“短置”（shortselling）和“贷杠”（leverage）。 短置，即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价（arbitrage）。 短置者几乎总是借别人的股票来短置（“长置”，long position，指的是自己买进股票作为长期投资）。 在熊市中采取短置策略最为有效。 假如股市不跌反升，短置者赌错了股市方向，则必须花大钱将升值的股票买回，吃进损失。 短置此投资策略由于风险高企，一般的投资者都不采用。 “贷杠”（leverage）在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是“杠杆作用”，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。 信贷是金融的命脉和燃料，通过“贷杠”这种方式进入华尔街（融资市场）和对冲基金产生“共生”（symbiOSis）的关系。 在高赌注的金融活动中，“贷杠”成了华尔街给大玩家提供筹码的机会。 对冲基金从大银行那里借来资本，华尔街则提供买卖债券和后勤办公室等服务。 换言之，武装了银行贷款的对冲基金反过来把大量的金钱用佣金的形式扔回给华尔街。

细菌是什么

细菌是属于原核型细胞的一种单胞生物,形体微小,结构简单。 无成形细胞核、也无核仁和核膜，除核蛋白体外无其他细胞器。 在适宜的条件下其相对稳定的形态与结构。 一般将细菌染色后用光学显微镜观察，可识别各种细菌的形态特点，而其内部的超微结构须用电子显微镜才能看到。 细菌的形态对诊断和防治疾病以及研究细菌等方面工作，具有重要的理论和实践意义。 细菌外形一般为球形、杆形或螺旋形，通常以二分裂方式进行繁殖的原核生物。 细菌的个体微小，一般球菌直径为0.5～1.0微米，杆菌宽1微米，长2微米。 细菌在自然界的分布很广，存在于土壤、水、空气和动植物体表面及消化道等处，其中土壤是细菌的主要分布场所，每克干土约含细菌10的8次方～10的10次方个。 大多数细菌为异养，少数为自养，包括化能自养和光能自养。 在异养细菌中大多数中腐生，少数为寄生。